观点：期现联动护航转型 多晶硅期货成光伏产业稳经营“压舱石”

近日，广州期货交易所发布修改《广州期货交易所多晶硅期货、期权业务细则》(以下简称《业务细则》)的通知，对多晶硅期货合约的交割质量标准和持仓限额进行调整。同日还发布了关于调整多晶硅风控措施的通知，对现行风控措施进行优化调整。上述调整措施，将为多晶硅市场平稳有序运行更好夯实基础。

适时调整相关规则

(资料图片仅供参考)

紧密贴合产业所需

根据通知，修改后的《业务细则》将颗粒硅纳入交割品体系，参照《电子级多晶硅(GB/T12963-2022)》(以下简称《电子级国标》)三级标准设置的块状硅基准交割品同步作为基准交割品，替代交割品参照《电子级国标》二级标准设置，替代交割品升水幅度为2000元/吨。

据悉，本次交割质量标准调整旨在进一步补充可供交割资源，保障交割业务平稳安全运行，同时更好顺应行业发展趋势，进一步强化多晶硅期货服务实体经济和产业风险管理的能力。

根据技术路线的不同，多晶硅可分为块状硅与颗粒硅。现行的多晶硅期货交割品均为块状硅，为进一步补充交割资源，广期所将颗粒硅纳入交割品体系。一方面，多晶硅期货上市后，颗粒硅的产品质量稳定性与市场认可度大幅提升，质量追溯体系完善可控，具备纳入交割体系的条件；另一方面，颗粒硅具有低能耗、低碳排的生产优势，能够在丰富交割资源、满足下游需求的同时，更好地服务行业绿色低碳转型发展。

据广期所相关负责人介绍，本次交割质量标准调整旨在进一步补充可供交割资源，保障交割业务平稳安全运行，同时更好地顺应行业发展趋势，使期货交割品体系与行业实际供给结构和质量水平相同步，更好地促进期现衔接与功能发挥，进一步强化多晶硅期货服务实体经济和产业风险管理的能力。

价格发现功能凸显有效

风险管理效能持续释放

多晶硅期货《业务细则》修改以及风控措施调整，与当初多晶硅期货品种上市的目标是贯通统一的，都是为了更好地服务新能源产业高质量发展。在多晶硅期货上市前，受供需格局变化影响，多晶硅价格出现大幅波动，2021年—2023年年度振幅最高达280.17%，价格波动风险制约了产业的平稳健康发展。

2024年12月，多晶硅期货在广期所上市。上市一年多以来，多晶硅期货有效发挥价格发现功能，期货价格对行业政策、供需预期的反应速度显著提升，期现价格走势保持高度联动，相关性长期维持在0.90以上，为产业提供了公开透明的远期价格锚点。

多晶硅期货不仅为产业企业资源配置提供了价格信号，更提供了有效的风险管理工具，企业可以从被动承受价格风险转向主动管理风险。广州期货交易所相关负责人表示，多晶硅期货法人客户持仓占比已从上市初期的不足40%稳步提升至65%以上，逐渐成为市场中坚力量。公开信息显示，特变电工、隆基绿能等超12家产业链上市公司发布了多晶硅期货套期保值公告，合计拟动用保证金规模超百亿元，产业企业借助套保对冲价格波动风险，期货工具已从产业可选项变为稳定经营的必修课，有效帮助企业锁定销售价格与利润，平滑经营波动。

产融结合不断深化

推动优化行业发展生态

经过早年的高速发展，光伏行业已逐步从规模扩张向提质增效转型。在此背景下，多晶硅期货深度融入产业变革进程，有效打破传统的“点对点”现货交易模式，以基差贸易为代表的期现结合新模式在产业链中迅速普及。这吸引了贸易商、期现公司等多元主体积极参与，他们利用期货工具拓展购销渠道、降低交易摩擦，角色也从单纯的货物中介升级为产业链的综合风险管理服务商。

为切实发挥好期货市场的功能作用，广期所坚持“强监管、优服务”并重，切实提升市场运行质量。一方面，为切实推动产融结合，广期所通过实施“助绿向新”产业服务计划，共建12家产业基地，开展30余家重点企业定制化培训，组织超1200场培育活动覆盖13万人次，持续提升产业参与和运用期货市场的能力。这一系列协同举措，正共同构建一个更具韧性、更有效率、更符合高质量发展要求的行业新生态。另一方面，面对2025年底市场情绪升温态势，广期所及时出台组合式风控措施，有效保障品种平稳运行。

前述通知显示，广期所对多晶硅风控措施作出了进一步的调整，包括下调各期货合约最小开仓下单手数、调整交易手续费及日内平今仓交易手续费、调高交易限额、调低部分合约的交易保证金标准等。

业内人士认为，广期所全面强化监管是针对当时市场运行态势的必要举措，有效防范了交易过热、引导市场回归理性；近期结合市场情况对现行风控措施进行了优化调整，能够更好发挥期货市场的功能。

广期所相关负责人也表示，上述多晶硅风控措施调整，是经过充分市场调研、审慎考虑后做出的安排，兼顾了市场稳健性与产业实际需求，将有助于进一步改善交易环境，更好发挥期货价格发现和风险管理功能，助力新能源产业高质量发展。

展望未来，随着投资者结构持续优化、产业渗透率不断提高，多晶硅期货将进一步提供更可靠的价格信号，继续发挥价格发现与风险管理功能，助力企业应对周期波动，为我国战略性新兴产业构建健康可持续的发展模式提供坚实支撑。

关键词： 多晶硅 期货 产业 价格